在上市公司出现功绩大幅波动、东说念主事要紧调度或其他要紧事项的情况下，评级机构时常会实时更新对上市公司及联系债券的评级。

　　据证券时报记者梳理，自转债评级岑岭（每年的6月、7月）事后，已有76只转债发布了评级机构最新评级情况，包括2024年8月以来新刊行的转债以及已更新评级的存续转债。

　　其中，超九成的转债最新评级未发生变化，但也有部分转债因公司计较不善、偿债压力大、涉违章遭监管、质押比例高级，遭评级机构下调评级。

多家上市公司发布评级追踪阐发

　　字据联系律例，对存续期限跳跃一年的受评证券，证券评级机构应当在受评级证券存续期内每年至少出具一次依期追踪评级阐发，且在受评级证券或其刊行东说念主年度阐发线路后3个月内线路。即每年的7月30日之前，受评级证券或其刊行东说念主应发布追踪评级阐发。

　　不外，发生影响债券信用评级的要紧事项，信用评级机构应实时调度债券的信用评级，并向投资者公布。据证券时报记者梳理，自2024年8月以来，已有76只转债发布了评级机构最新评级情况，其中，71只转债评级未发生变化，但也有5只转债评级发生了调度。

　　而在5只评级发生调度的转债中，有4只转债信用评级遭下调，而能化转债的信用评级获上调。

　　1月3日，甘肃能化发布公告称，2024年12月31日，公司收到中证鹏元出具的《中证鹏元对于上调甘肃能化股份有限公司主体信用品级和“能化转债”信用品级的公告》一生酒色网，经追踪分析和评估，中证鹏元决定将公司主体信用品级由AA+上调为AAA，评级瞻望保管为沉稳，同期将公司刊行的“能化转债”信用品级由AA+上调为AAA。评级效果灵验期为2024年12月31日至“能化转债”存续期。

　　信用评级是评判信用风险的进犯方针，是由颓丧的信用评级机构对影响评级对象的诸多信用风险身分进行分析辩论，就其偿还债务的智商过火偿债意愿进行抽象评价，然后用阳春白雪的标记示意出来。

　　信用评级分为主体信用评级和债项信用评级。主体信用评级是对受评对象如期偿还其沿途债务的智商和偿债意愿的抽象评价，评定的品级代表其举座的信用质地和背信可能性。债项信用评级是指对刊行东说念主刊行的债务融资用具或金融家具（固定收益类家具）的评级，评定的是该债务融资用具或金融家具的信用风险，也即是对该债务的背信可能性及归还进度的抽象判断。

　　“在绝大大王人转债体现债性的阛阓行情中，功绩、债券余额、账面现款对比、偿债智商、债券评级以及大鼓吹质押占比、流动性占比等方面因子是畴昔阛阓行情中，转债下行压力是否有限的主要因子。”优好意思利投资总司理贺金龙对记者示意，投资者需要追踪和温雅联系方针，以回避可能出现的风险。

警惕转债评级下调带来的信用风险

　　在绝大大王人转债信用评级保持不变的情况下，也有部分转债的信用评级遭下调。

　　1月7日，*ST普利发布了中证鹏元对于下调公司主体及普利转债信用品级的公告，将公司主体信用品级及“普利转债”信用品级均由A下调至BBB+，评级瞻望下调至负面。评级效果灵验期为2025年1月6日至“普利转债”存续期。

　　中证鹏元以为，因2021、2022年财务作秀被证监会出具《行政处罚预预知告书》，公司股票及可转债存在退市风险，2024年前三季度公司净利润赔本，同期可动用的货币资金较少，待偿还的短期债务及“普利转债”界限均较大，重叠大额罚金开销以及可能靠近的银行借款续贷压力，后续靠近较大的流动性风险和偿债压力。

　　中证鹏元示意，将密切温雅公司后续计较和财务景况变化、信息线路等身分，并赓续追踪上述事项对公司主体信用品级、评级瞻望以及“普利转债”信用品级可能产生的影响，实时作出调度。

　　而在更早前，东时转债、汇车退债、岭南转债的信用评级也被下调。华创固收团队以为，从2024年评级下调带来的信用风险扰动的反应来看，阛阓提前交游的特征相对显著，后续仍需温雅雕悍归母纠合赔本或者计较性现款流纠合净流出的转债正股见地，以及部分钞票欠债率偏高的个券，中枢在于梳理偿债智商偏弱的转债，以期回避年度追踪评级下调以及回售归还带来的信用风险。

　　信用评级轻率反应可转债债性的信用风险。当可转债出现信用评级下调（主体级别或瞻望）时，阐发该可转债刊行主体的信用风险上涨。在信用风险上涨的情况下，平日信用债只可刚性兑付，是以此时需洽商发借主体的现款类钞票、钞票变现、资金的腾挪空间等。

　　长入资信示意，可转债因其兼具债性及股性，且具有不同于信用债的荒谬条目，在信用天禀着落时不错通过转股的样子镌汰偿付压力。不外，对于初级别且信用评级下调的可转借主体来说，其信用风险相对较高，高额的债券余额会使其偿付压力加大。

温雅新“国九条”下的退市风险扰动

　　2024年4月12日，《国务院对于加强监管堤防风险推动本钱阛阓高质地发展的几许意见》发布，标志着“国九条”迎来新一版鼎新。新的分成和退市王法于2025年1月1日崇拜扩充，上市公司2024年年报将成为首个适用的年度阐发。

　　相较于2004年及2014年两版块，新版“国九条”干线落在“强监管、防风险、促高质地发展”，其中财务类退市风险警示的王法显耀收紧，同期依次类、交游类、要紧犯法类过火他风险警示亦有一定调度。

　　华创固收团队以为，本轮新“国九条”落地扩充，由于2024年前三季度功绩见地偏弱，相较于2024年头以及4月12日新规公布时，触及的转债正股界限或进一步扩大。不外，华创固收团队也指出，由于退市新规检会年报，前三季报线路后阛阓对于年报预期已基本酿成，进而提前存在订价，这部分扰动或相对可控。

　　华安证券示意，正股退市对转债包含的转股期权价值影响庞杂一生酒色网，转债投资相较于已往加多了一重退市风险，在新“国九条”出台的布景下，中小企业靠近退市风险还会赓续一段期间，退市贬责律例所给出的方针要求为投资者提供了温雅企业退市风险的握手。投资者在罗致廉价组合等收益重要在于博弈价钱回升的战术时，要兼顾其背后正股撑持价值的智商，堤防强制退市导致战术径直失效的顶点情况。